从十四五规划看未来的投资机会

2021年3月,国家发布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要(草案)》,规划指出,当今世界正经历百年未有之大变局,对于投资来说,变革就代表了机会。整个规划涵盖经济发展、深化改革、生态文明、民生福祉、国家等十九个维度,集中体现未来五年国家战略意图和中长期发展目标。由此,准确把握规划的精髓,对于把握宏观经济走势、指导投资方向具有重要意义。本期投资知乎由鸿坤亿润投资合伙人王焕为大家解读十四五规划中的投资机会。
 

文 | 王焕
 
 
01.
十四五规划的核心重点
 
首先,我们来划划重点,看看十四五规划都说了啥,规划提出了五个维度的发展量化目标,分别是经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色生态和安全保障。
 
经济发展由告诉发展转化为高质量发展
在经济发展上,十四五规划弱化了经济增长指标,但同时基本延续了十三五的创新驱动发展战略、网络强国、制造强国、质量强国、数字中国、健康中国等重要战略,更突出在交通、科技和应对人口老龄化层面的目标和方针。同时发展理念转变为“双循环”,扩内需、促消费是关键。
 
实施创新驱动发展战略
大众创业万众创新已经成为过去时,但是创新驱动仍然是国家的国策,规划明确围绕产业链布局创新链,结合创新生态链完善产业链,大力推进重大关键技术攻关,集中力量做实做优做强做大新兴关键优势产业,加快传统产业转型升级,向网络化、智能化、数字化、平台化、绿色化发展。
 
内需为王,促进国内国际双循环
内需一直是我国力推的发展方向,也是这几年经济的推动力,政府投资的主要方向依然是基础设施等补短板领域、战略性新兴产业和“两新一重”(即新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程建设)。另一方面,强调优化供给的结构,提高供给的质量,扩大优质消费品和教育、医疗、养老等服务的供给。
 
除了坚持扩大内需,仍然需要进一步扩大高水平对外开放,随着国际上逆全球化趋势增强和疫情负面影响加剧,中国乃至全球产业链、供应链都显露出产供销脱节、上下游不同步等问题。
 
当然,整个规划其实贯穿了经济和民生的各个方面,包括促进住房消费健康发展,继续了“房住不炒”的政策定位;对于老龄化社会的体制设计、绿色低碳发展等。接下来,我们就分析一下未来5年中,较好的投资行业和策略。
 
 
02.
未来的投资机会展望
 
从大的投资机会来看,过去的五年是移动互联网的五年,是制造业国产替代化的五年,是房地产从黄金走向白银的五年,那么未来的5-10年的投资机会在哪儿?这可能是大家更为关注的问题。
 
制造业升级的主题长期不变
高端装备制造业仍将是政策倾斜的重点。这次《规划》中也罗列了制造业核心竞争力提升的重要技术领域,这些领域肯定是值得投资的领域,包括高新材料、重大技术装备、工业机器人、航空发动机、北斗产业化应用、新能源汽车、高端医药产业、农业机械装备等。
 
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→ 投资方向&投资逻辑    
聚焦工业机器人、新能源汽车、高端医药产业,尤其是有学科交叉融合、产业具备应用性的投资机会,纯底层技术型(如芯片类)目前投资估值过高,发展周期较长,不建议投资。
 
数字化经济发展带来的投资机会
之前有人说过,中国的所有行业都能被重塑一遍,规划中设置独立篇章来阐述数字经济相关内容(意见稿中并没有),高度彰显了数字经济在未来五年的重要发展地位。随着新型基础设施建设的加快,云计算、大数据、人工智能等技术创新和融合应用的进一步发展,实体经济数字化转型将迎来新的发展阶段,线下零售企业、制造业企业都可以通过对供给端、需求端海量数据的整合分析,能够对市场变化做出更加敏捷的反应,并在过程中不断积累客户洞察,形成持续交互的能力。
 
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→ 投资方向&投资逻辑 
人工智能的应用层,包括产业化较好的SAAS(Software as a service,软件即服务)、PASS(Platform-as-a-Service,平台即服务),以及数据化架构较好的工业互联网都有较大的机会。

消费品的大发展时代
从2011年以来,最终消费支出对GDP累计同比的拉动效果已经超过了投资、进出口,成为了最重要的驱动力,在内需的大循环里,消费品尤其是服务型消费会有巨大的发展空间。
→ 投资方向&投资逻辑 
(1)传统消费品行业的品牌化、数字化,建议关注例如小家电、化妆品、服装、零食等领域;
(2)新兴消费品行业的诞生,建议关注例如医美、宠物、潮玩、内容付费等领域;
(3)背后的新基建,建议关注例如供应链、代运营、数字营销等领域。
 
长期的环保、碳中和投资机会
在传统制造业行业上,包括石化、钢铁、有色、建材等,规划核心词是布局优化、结构调整,供给侧改革仍将继续,产业未来的趋势是行业度集中、绿色、低碳、去产能,整体传统行业投资机会不大,可以关注碳中和带来的新的机会。
→ 投资方向&投资逻辑 
光伏、风电等新能源已经完成行业集聚,可长期关注类似的上市公司;重点可布局新能源车、新能源电池及各种环保材料;同时关注涉及碳排放过程的各种环保设备以及资源再生技术。
 
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